El departamento de Unidema Research, liderado por el economista Pablo Delgado, ha publicado su informe de Coyuntura Económica correspondiente al primer trimestre de 2026, donde se destaca un crecimiento real del Producto Interno Bruto (PIB) de España del 2,72% interanual. Esta cifra representa una mejora respecto al cierre de 2025 y posiciona al país entre las economías más dinámicas de la eurozona. Sin embargo, el informe señala que este avance se produce en un contexto de diferencias significativas entre el crecimiento real y el nominal, planteando dudas sobre su sostenibilidad a largo plazo.
La economía española muestra números positivos, con un PIB nominal que crece un 6,01%. No obstante, Unidema Research advierte que gran parte de este crecimiento es atribuible a un efecto de precios, lo que sugiere que el aumento en la facturación empresarial está más vinculado a la inflación que a un incremento en la eficiencia. La demanda interna se establece como el principal motor del crecimiento, mientras que las exportaciones apenas crecen un 0,97%, lo que podría reflejar una pérdida de competitividad en el mercado internacional.
En cuanto al empleo, España ha alcanzado un récord de 23,6 millones de puestos de trabajo, lo que representa un incremento del 2,80%. Sin embargo, el informe pone de manifiesto una divergencia en la calidad del empleo: los puestos a tiempo completo han crecido un 3,33%, pero las horas efectivamente trabajadas solo han aumentado un 2,10%. Este fenómeno, junto con una caída del empleo en el sector de Información y Comunicaciones, plantea un desafío para el modelo productivo nacional, en un contexto donde otros sectores, como la Construcción y las Finanzas, están experimentando un crecimiento sólido.
A nivel de productividad, el informe destaca una retrocesión, dado que el empleo ha crecido más que el PIB real. Esta tendencia, combinada con un aumento de los Costes Laborales Unitarios, afecta la competitividad en el exterior, favoreciendo a las grandes empresas, que cuentan con mayor resiliencia financiera, y dejando a las pequeñas luchando por mantener sus márgenes.
En el ámbito inflacionario, la tasa de inflación se ha situado en un 3,4% a finales de marzo, rompiendo la senda de moderación. Unidema Research describe un panorama mixto en donde la inflación de costes, impulsada por el conflicto en Irán, afecta el sector del Transporte, mientras que la demanda interna persiste, trasladando costes laborales y energéticos a los precios finales, especialmente en áreas como Hostelería.
En lo que respecta al consumo familiar, el gasto nominal de los hogares ha aumentado un 5,79%, aunque el avance en términos reales es modesto una vez descontados los efectos de vivienda y suministros. Con un crecimiento del crédito al consumo del 9,6% al cierre de 2025, el informe advierte que gran parte del consumo está sustentado en el endeudamiento, lo que plantea un equilibrio precario en la solvencia doméstica.
Por último, Unidema Research también dedica atención a la situación macroeconómica de Latinoamérica, donde identifica disparidades significativas en la estabilidad nominal. Mientras países como Paraguay y República Dominicana están liderando el crecimiento regional, Argentina y Venezuela enfrentan serios desafíos estructurales que limitan su desarrollo.
Este informe se presenta en un contexto donde el análisis económico no solo busca brindar una visión sobre la situación actual de España, sino también contribuir al debate y conocimiento académico sobre las dinámicas económicas tanto nacionales como internacionales.
