La entrada en vigor de un nuevo modelo de liquidación en el mercado español, coordinado por Iberclear, representa un avance significativo hacia la armonización con los estándares europeos. Esta Reforma, que se inscribe en el marco de la Ley 6/2023 de los Mercados de Valores y la reciente modificación que se concreta en el Real Decreto 814/2023, habilita al mercado para un ciclo de liquidación D+1, marcando el final de una década de transformaciones en la post-contratación en España.
Una semana después de su implementación, los primeros datos reflejan una mejora notable en la eficiencia de los procesos de liquidación, manteniendo un nivel de rendimiento que ha sido calificado de excelente. Este nuevo sistema también elimina la obligatoriedad de contar con un Sistema de Información específico para supervisar las negociaciones y liquidaciones, lo que supone uno de los cambios más significativos, ya que desvincula la gestión del registro del proceso de liquidación, reduciendo riesgos operativos y costos asociados.
La reforma busca aumentar la eficiencia en la liquidación de valores, lo que a su vez permitirá minimizar las operaciones fallidas en su fecha teórica de liquidación. Con la adopción de nuevos estándares europeos, conocidos en el sector como «Party 2», se facilita la interoperabilidad del mercado español con el resto de Europa, alineando los procesos de liquidación con prácticas más comunes a nivel continental.
Además, esta transformación prepara al mercado español para la transición hacia el ciclo de liquidación D+1, cuyo plazo de implementación en Europa está previsto para octubre de 2027, mejorando así la eficiencia y reduciendo riesgos. En el contexto actual, las operaciones de salida a Bolsa ya pueden liquidarse en D+1, como ha sido el caso de las recientes incorporaciones de HBX Group y COX.
Este nuevo capítulo en el sistema de liquidación de valores en España sigue el camino de la Reforma-1 de mayo de 2015, que introdujo cambios en el sistema registral, y la Reforma-2 de septiembre de 2017, que unificó la liquidación de renta fija y variable en un solo sistema. José Manuel Ortiz, Head Securities Services a.i. de SIX, destacó el esfuerzo conjunto de toda la industria para llevar a cabo esta reforma, subrayando el éxito en la implementación y el impacto positivo que ha tenido en la competitividad de los mercados de capitales españoles.
