El director de Freedom24 en España, Pedro Santa Cruz, ha señalado que la actual concentración de las grandes empresas tecnológicas en el índice S&P 500 refleja un cambio estructural en el mercado estadounidense. Según Santa Cruz, el rendimiento del S&P 500 está cada vez más condicionado por un número reducido de compañías, lo que requiere un análisis más detallado de las carteras de inversión. Las llamadas «Magnificent Seven» —Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Nvidia y Tesla— concentran entre el 35% y el 37% de la capitalización del índice, cifras sin precedentes en la historia reciente, comparadas con el 12-13% que representaban en 2015.
Esta hiperconcentración está generando implicaciones significativas para los inversores globales. La dependencia del rendimiento del mercado mundial de un pequeño grupo de empresas tecnológicas modifica la naturaleza del S&P 500, que ha pasado de ser un reflejo amplio de la economía de EE.UU. a un índice que refleja, en gran medida, el desempeño de estos gigantes tecnológicos. Además, los múltiplos actuales del índice son elevados; el PER adelantado a 12 meses ronda los 21,5x, superando tanto la media a cinco años como la media histórica a diez años. La reciente reducción de tipos de interés por parte de la Reserva Federal también podría sostener estas altas valoraciones.
El impacto de esta concentración no solo afecta a los grandes inversores, sino también a los ahorradores españoles. Actualmente, el patrimonio financiero de los hogares en España se sitúa en torno a 3,1 billones de euros, con un 45,6% invertido en acciones y fondos. Esta exposición creciente al mercado estadounidense significa que las carteras de muchos hogares españoles están ligadas al rendimiento de estas grandes tecnológicas. El riesgo no radica solo en si el índice está sobrevalorado, sino en que el retorno del mismo depende de un limitado número de empresas.
Aunque se espera que los beneficios del S&P 500 continúen creciendo, las expectativas futuras están ya ampliamente descontadas en las valoraciones actuales, lo que podría acentuar el impacto de cualquier ajuste en las proyecciones de crecimiento o en los beneficios de estas compañías. Santa Cruz afirma que, aunque no se puede comparar la situación actual con la burbuja tecnológica de principios de 2000, el margen de error en el mercado es reducido, lo que lleva a una mayor preocupación sobre dónde está concentrado el riesgo.
En resumen, el panorama del S&P 500 está marcado por una elevada concentración y valorización, lo que lleva a los inversores y ahorradores españoles a considerar cuidadosamente su exposición a estas grandes empresas tecnológicas. La clave para una gestión de riesgos efectiva podría reside en un análisis metódico de la diversificación dentro de las carteras de inversión, según concluye Santa Cruz.
